专题研究N176：区块链Kol系列之二十二曹寅 之一
专题研究N176：区块链KOL系列之二十二曹寅 之一
本人按： 内容来自币乎平台曹寅的专栏；数字启蒙资本合伙人，数字文艺复兴基金会合伙人；国内最早投身能源区块链创业的知名人士，目前担任能源区块链实验室首席架构师、北京能链众合科技有限责任公司CSO创始合伙人。曾任信达证券首席区块链专家，是能源互联网概念在中国的早期提出者之一， 参与了中国能源互联网的概念定义过程，全程参与了中国能源互联网政策制定。此外，曹寅担任Hyperledger Project中国工作组主要成员，负责Hyperledger应用案例工作。曹寅和马化腾合著有《互联网+：国家战略行动路线图》
我为什么3美金下车之后又重仓ksm？兼谈ksm到底是什么，
2020-09-02 14:48
有必要谈谈自己重仓ksm的心路历程，我其实和很多人一样，刚领到ksm的时候心里很慌，怕卖不出去，一是因为ksm没有成本，投资dot送的，二是因为gavin自己说ksm只有dot 1%的价值，而那时候dot的期货价格也就120u左右，所以犯了一个所有老韭菜都会犯的错误，去年11月的时候三美金就全部抛售了
伴随着ksm的持续上涨，我逐渐看透了，ksm不是dot的影子，而是更公平，更快的波卡，波卡有的kusama网络都有，而且kusama的staking解锁时间和治理生效时间比波卡主网快很多，并且，由于早期大户的低价抛盘，使得ksm的分配更公平，更分散，因此可以说，kusama就是更社区化的波卡主网，他不是波卡的影子
在八月，kusama马上要上二十的时候，我果断重仓，并且在三十左右又陆续加仓，并在ksm排名80左右的时候将其列为新20，未来随着kusama平行链拍卖的消息出来，kusama的合理价值应该是在波卡的五分之一甚至三分之一
SuperRare专访曹寅：加密艺术需形成细分领域，中国加密艺术处于萌芽阶段，
2020-08-19 20:24
在我看来，加密艺术还处于非常早期的阶段，艺术家少，藏家少，艺术品少，平均竞价低，重点是，它还没有形成像传统艺术市场那样专业的细分领域。像 SuperRare , KnownOrigin 和 MakersPlace 这样的加密艺术品交易市场扮演着策展人 + 拍卖行 + 画廊 + 媒体 & 艺评人甚至艺术品仓库的综合角色。
在未来，我认为有三个加密艺术领域的角色非常关键：
加密艺术品策展人「Curators」，策展艺术品主题列表等以甄选加密艺术藏品。策展人需要以对现加密艺术收藏市场的眼界去发表公开演讲，及独到见解的文章输出，以推动加密艺术产业的发展。同时，策展人也要在加密世界以外造就一定的影响力。
加密艺术品画廊主「Gallerists」，在艺术品的一级市场代表和推广所合作的艺术家，并为艺术家的作品提供展览空间 (在线或线下) 以与藏家促进联系。
加密艺术评论家「Critics」，擅长分析、诠释和评估加密艺术品。他们的评论观点可以引发加密艺术相关话题热议的浪潮，增进公众对加密艺术的认知度。评论家的建议也有助于信赖他们的藏家提高对加密艺术品的鉴赏力，有助于藏家的收藏。
现已有专家和机构在从事相关工作。例如，SuperRare 的 「 editorial 」 版块扮演了非常专业的策展人角色，Kate Vass Gallery 也做了很棒的策展和画廊主的布局，Artonome 是我见过的最棒的 AI 艺术评论家。我预见在未来，加密艺术市场的竞争，会主要取决于上述的这些增值角色。
我的业务是 DeFi 投资及孵化，自 2017 年以来我是中国第一位 DeFi 风险投资者，我还为加密项目提供合规服务。我的团队成员分布在芬兰和中国。在进入区块链行业之前，有多年金融分析师经验，并出版过几本书籍。
我的收藏还未建立起确切的主题， 但我对以下几个方向很感兴趣：1. AI 生成艺术， 2. 数字表现派， 3. 加密波普， 4. VR.我欣赏的艺术家们有一些共同点：多学科、不拘一格、概念化和身份辨识。
我是最早期的中国藏家之一。加密艺术在中国还很小众，我有和几个对加密艺术感兴趣的上海朋友，成立了一个名为 SHANGHAI 的藏家组织。现有 9 人，包括媒体人，艺术家，加密企业家，风险投资人。且有加密艺术爱好者的微信群，现有几百人参与其中。6 月起，我们与区块链媒体合作做相关活动
为什么我要拍下加密艺术史上最贵的画，
2020-07-27 19:03
谁是Robbie Barrat？他有很多身份，艺术家、斯坦福大学人工智能研究员、英伟达人工智能算法工程师、毫无疑问，Robbie Barrat是一个天才，而他年仅21岁。
18岁时，他已经在神经网络领域取得了突破。他先前的项目包括接受过Kanye West歌词训练的说唱AI，以及能够利用植物的电信号创造艺术的AI，他发明了著名的艺术专用AI算法：art-DCGEN。
2018年，一副基于Robbie的AI算法创作的作品在纽约佳士得拍卖行拍出了432,500美元的高价，这是AI艺术有史以来的最高价。他的作品多次在蓬皮杜艺术中心等重要美术馆和画廊展出，并经常同Balenciaga，Burberry，ACNE等国际大牌联名设计时装。他是数字时代的达芬奇。
在SuperRare上拍下了Robbie Barrat时隔两年之后的最新作品《Saint Nazaire》，这是一幅有着印象主义风格的AI作品，是他在2019年进入法国著名艺术学院南特Saint Nazaire艺术学院学习和建立工作室之后的首件作品，不仅是Robbie创作生涯的重要里程碑，也是整个AI艺术的划时代作品，具有重要的艺术史价值。
AI艺术与传统绘画不同，尽管艺术家可以以自己喜欢的方式“训练”模型，但艺术家无法控制最终创作结果。因此，AI艺术家通常倾向于创作广义主题和抽象性主题的绘画，例如肖像，风景和抽象绘画，并且其作品表现形式呈现固定范式。
SuperRare博物馆开幕展：加密波普，
2020-07-23 13:52
译者注：本文翻译自SuperRare Editorial，原作者SuperRare策展人An，文中第一人称评论为艺术家对自己作品的介绍，翻译者曹寅。
加密艺术诞生不久，但其主题和表现形式的多样性就像区块链上的数字货币一样在短短一两年内经历了大爆炸一样的繁荣。
在诸多加密艺术风格流派中，加密波普无疑是最成熟和繁荣的艺术风格之一，从作品数量、艺术家群体、藏家接受度、舆论关注、展出数量等维度来看都是如此。
“波普艺术是：流行（专为大众设计），瞬态（短期呈现），消耗性（容易被遗忘），低成本，批量生产，年轻（针对年轻人），机智，性感，噱头，迷人，特别商业化”
理查德归纳的以上波普艺术特征几乎完全同区块链的技术形式、哲学思想和市场特征相吻合。
可以说，区块链本身就一件非常具有时代特征的波普艺术品，如果安迪沃霍尔活到现在，他肯定会用数字货币创作波普艺术。而互联网时代的安迪沃霍尔一定来自于加密艺术世界。
SuperRare的首次线上艺术展览于6月20日在Decentraland开幕，主题是加密波普，其中有9位SuperRare上最棒的波普艺术家参加。
在美国，波普风格是对具象艺术（一种以可识别的方式描绘视觉世界的艺术）的回归，是在抽象表现主义退潮之后，使用鲜明的线条和清晰分明的形状的绘画风格。通过使用非个人的，世俗，日常的图像，流行艺术家还希望摆脱对抽象表现主义所特有的个人感觉和个人象征主义的重视。
在英国，波普运动的方法更具学术性。在运用讽刺与模仿的同时，它比美国更重视流行图像背后所代表的意义，以及它在操纵和影响社会生活方式方面的力量。
我认为这与“数字艺术”的概念密切相关，可以无限地复制和共享。在Crypto出现之前，我以为除非将作品物理化，否则我的数字作品永远不会进入艺术品市场。区块链使数字艺术具象化。
对我来说，波普艺术是所有人都能接触到的艺术。它不是精英主义者的艺术，也没有高深的内涵。
波普艺术给我最大的启发：
能触及每个人的清晰概念。
作品之间的连续性，像连续剧一样。
表现物体的方式，与经典作品相比，波普艺术更接近广告和漫画。
对日常事物的再现。
加密艺术将以上所有元素和主题连接在了一起。引用数字流行文化的数字艺术作品需要一种数字灵魂和数字身份。波普艺术一直在等待加密艺术的到来。这是有史以来首次，数字艺术作品可以获得自己的生命，并在物理世界中拓展其相关性。
曹寅：重新思考加密艺术品稀缺性，
曹寅，
2020-06-15 16:44
艺术家的作品往往有单品和多版限量之分，都说物以稀为贵，但艺术品从来都无视经济学定律。在过去，多版限量艺术品作为实现艺术民主的手段，其本身就是艺术创作的一部分，从而拥有了超越单品的投资价值。对加密艺术而言，多版限量摊薄了艺术品单价，降低了收藏门槛，不过这种创作销售方式赋予了艺术品流量价值和社交工具属性，其升值空间不一定逊于独版单品。
根据伦敦Tate美术馆的定义，多版限量艺术品（Multiples），特指一系列相同的艺术品，通常是艺术家专门为出售而签名的限量版。在过去，多版限量艺术品主要是各种铸造青铜雕塑和版画，比如罗丹的思考者青铜雕塑，罗丹一共亲自铸造了25座，每一件思考者雕塑一模一样，都是罗丹的真迹，艺术家通过这种严格限制产量的多版限量艺术品，可以最大化作品的商业利益。
多版限量艺术品通常由艺术家签名，编号和注明日期，每一份的艺术价值都是相同的，并无原版和复刻之分。除了专门用于出售的艺术品，艺术家一般还会为自己保留母版作品，这件作品会被标记为“AP”（Artist Proof）。还有一些多版复制艺术品是在艺术家去世后作为遗产而制作发行，比如罗丹基金会在1998年又翻制了26尊思考者雕塑。
不过，目前市场上的多版限量加密艺术品同这些先锋派多版限量艺术表现手段并不类似，多版限量还仅仅是加密艺术家们的销售手段，但是考虑到加密艺术的收藏者们目前仍然以经济并不宽裕的非专业年轻爱好者为主，因此，加密艺术品的多版限量降低了艺术品的单价，降低了年轻藏家们的收藏门槛，使加密艺术能被更多人所欣赏和收藏。
由于当代艺术品与梵高、毕加索、莫奈等经典艺术品不同，没有经过时间沉淀，作品的艺术史地位并不确定，因此当代艺术品的价值越来越像玄学，很多时候买家花了几百万甚至几千万美元拍下来的当代艺术作品都不知道是什么东西。而多版限量艺术品至少为这些买家提供了一点安全感，因为至少已经有其他人为完全一样的艺术品买了单，尤其是，如果已经有知名收藏家或者美术馆已经拍下并收藏了同样的多版限量艺术品，那之后拍下来的买家将更有安全感。杰夫•昆斯的不锈钢兔子就是如此
这只不锈钢兔子背后的多版限量艺术品市场机制在加密艺术品上也是通用的，我们可以总结一下：
1，多版限量的加密艺术品可以使得每一件作品的拍卖价格之间互相提供市场价格参考，从而实现价格支撑。2，多版限量的加密艺术品可以成为相同藏家的社交身份象征，并成为藏家之间的社交纽带，想象一下，如果你和KAWS收藏了同样的加密艺术品会怎么样。3，多版限量的加密艺术品有更大的展示可能性，因为会有更多藏家拥有同一作品
（这点对于目前的加密艺术品市场非常非常非常非常重要，藏家手里加密艺术品目前主要通过各种社交媒体展示，比如Instagram、Twitter、Wechat、Facebook等，而且加密艺术品的画廊也大部分是线上的，并且也是在社交媒体和专门的加密艺术品平台上展示，比如Superrare、KnownOrigin等）
加密艺术品市场价值Value=展示流量Volume^2*正比例关系常数n。
曹寅：从杜尚到First Supper - 加密艺术的去中心化革命，
曹寅，
2020-05-25 13:11
数字艺术研究者曹寅认为，可编程加密艺术的出现彻底改变了艺术创作方式和体验形式。艺术家完成了创作权利下放，观众将成为真正意义上的创作者。在区块链技术的加持之下，“人人都是艺术家”将不再是一句口号。
在传统的艺术表现形式中，艺术家根本无从得知观众对艺术品的真实体验。而观众由于缺乏专业的艺术训练和表达技巧，也无法将或许已经内化的情感体验再外化为语言同艺术家和其他观众进行交流，这就导致了在传统的艺术创作过程中，艺术家们普遍的孤芳自赏和凝滞郁闷，严重限制了艺术家的创造力，也使艺术品的表现力显得肤浅甚至可笑。
可编程加密艺术的出现彻底改变了之前索尔式的交互艺术创作方式和体验方式，多人参与的自动化智能合约为艺术创作提供了新的交互方式，感谢智能合约所赋予的丰富自定义功能，以及区块链的加密公私钥机制，观众可以深度并且实时加入艺术家的创作。更重要的是，不同于索尔式的创作方式，掌握了智能合约Token的观众成为了事实上并且也是名义上的真正艺术创作者，其对作品的所有权可以以Token的形式永远在区块链上体现，而无需艺术家的签名背书。
《First Supper》的主体是一张Master（主画布），Master则由22个Layer（图层）组成。Master除了指整个作品，它还包括储存在IPFS上的一个配置文件，主要记录了其包含Layer的图片和Layer在Master中的位置等信息。每一个Layer都是具体的、可见的作品图层，也被储存在IPFS上。Layer有多个参数：艺术家、拥有者、所属的Master、以及Layer参数。
《First Supper》的每一个Layer都有独立的所有权和控制权，Master和22个Layer在以太坊上分别被Token化，也就是说First Supper这幅画，共有1个Master NFT和22个不同的Layer NFT。在每一个Layer页面上，艺术家和拥有者的名字被同时展示，并且Layer的Token拥有者能够随时改变Layer的设定。但受目前技术限制，《First Supper》Layer的可变选项并非开放式的，创作Layer艺术家预先为每个Layer设定了有限的可变参数，如调整颜色、旋转以及视觉内容等。
《First Supper》是多人协作可编程加密艺术品的首次尝试，虽然仍然存在诸多限制，但已经证明当区块链上的智能合约成为艺术创作的新载体之后，艺术创作的过程在空间和时间上可以得以大幅延展，艺术的本质将被重新定义，从艺术史的角度来看，《First Supper》的的历史重要性相当于杜尚的《喷泉》
可编程加密艺术的社会参与性和即时表现性还突破了作品本身的限制，使观众能够在作品中，将自己对于外部世界的理性思考和感性冲动以艺术语汇的方式随时重新表现，这赋予了艺术作品难得的当下性。
加密艺术首次使得艺术作品的诠释权力从艺术家手中，转移到了任何持有Token的观众和收藏者手中，这是艺术哲学去中心化的伟大实践。
可编程加密艺术之产生，本身就是一场艺术的平权运动，打破了在传统艺术创作中，艺术家对于作品创作权力、诠释权力以及社会影响力的垄断，称其为一次在艺术界要求文化民主的革命，丝毫不显得牵强附会
DeFi Review: 减半的礼物不只是牛市，还有DeFi的春天，
曹寅，
2020-05-09 23:58
Key Takeaways：
1，减半牛市逻辑源自供需再平衡，
2，减半会使得大量BTC抵押进入DeFi借贷平台，
3，减半会推高DeFi借贷利率和资产利用率，促使DeFi稳定币余额大幅扩张
据统计，2019年比特币矿工收入接近55亿美元，而电费支出约在40亿美元左右，也就说，2019年，矿工至少要在交易所套现40亿美元才能够支付挖矿的日常运营开支。虽然40亿美元的同比特币每年上万亿的交易额比起来似乎不值一提，但是，矿工卖币是净资本流出，他们卖币所得的法币不太可能重返市场，而其他比特币交易大部分都是套利交易，资金会在比特币上来来回回进出数十次甚至上百次。因此，矿工卖币其实会对市场产生巨大影响。
对于矿工来说，即使产量减半，但是每个月应付的电费仍然是不变的，因此，减半也会淘汰一大批高电费、低性能的矿机，放在这些被淘汰的矿工面前只有两条路，要么直接退出市场，持币待涨，退出的算力份额将很快被新的高性能算力矿机填上；要么更新设备，比如蚂蚁的S17，或者寻找电价更低的矿场，比如北美。不管是淘汰还是升级，都会导致比特币全网算力的大幅增加，这将对比特币的价格形成新的支撑。
如果真如以上分析，减半会带来比特币牛市，那DeFi必然也会受益，具体的影响传导路径可能会有如下两条：
1，BTC路径，据业界估算，目前全球各类CeFi中抵押的比特币约为20万个，而DeFi中的BTC数量还很少，约为500个，几乎可以忽略。因此，即使按照保守计算，减半一年内，仅仅矿工一个群体，就可能会使所有比特币抵押借贷平台中的BTC抵押品总量翻一倍。2，ETH路径，
BTC价格的趋势性上涨必然也会带动以太坊等主流数字货币的上涨，DeFi中的抵押品首先收益，价值水涨船高，用户的杠杆率则随之降低，这将刺激用户在抵押品总量不变的情况下借贷更多稳定币资产用于投资数字货币，
随着各个BTC DeFi通道的开启，这些新增的BTC抵押借贷需求将会有相当一部分进入各个DeFi平台，目前已经上线的就有wBTC，imBTC，XBTC，减半后上线还有tBTC，pBTC，renBTC。并且，基于Atomic Swap技术的BTC借贷DeFi应用Atomic Loan也已经上线，未来会有更多基于Atomic Swap技术的BTC借贷协议上线，基于Atomic Swap的BTC借贷比现在的ERC格式比特币使用更方便，可能会吸引大量BTC抵押借贷。假设仅仅只有10%的新增BTC抵押品进入DeFi平台，那也将是现在DeFi BTC总量的42倍！
DeFi Review：Maker估值的基础分析，
曹寅，
2020-05-07 02:19
译者前言：本文翻译自Alfablok的最新文章，文章通过DCF估值方法尝试对MKR现在的估值合理性进行长期分析，结论就是MKR估值太高。虽然作者的分析框架值得借鉴，但我并不认同作者的结论。
1，作者没有将MKR非常重要的治理功能的估值纳入分析框架
2，作者没有考虑Maker系统利润会动态回购销毁MKR，因此MKR的估值并不能用简单的净现值法对MKR的估值进行静态计算
3，作者采用的贴现率太高，远超正常资金成本，似乎作者是错误理解了贴现率的应用场景，一般都是用于现金流成熟的中后期企业，而且作者的贴现计算周期太长，20年，不合理。
Maker提供两项基本服务：借贷和储蓄。
贷款：Maker的用户将抵押品锁定在智能合约中，并能够从中提取贷款。当退还贷款+利息时，用户可以解除抵押。支付的利息称为稳定费或SF。
储蓄：用户将资金锁定在另一套智能合约中，并从中赚取储蓄利息。所赚取的利息按所谓的Dai储蓄率（DSR）累计。
通常，在SF和DSR之间存在利差。例如，最近，SF为0.5％，DSR为0％。所赚取的利息和所付的利息之间的差额可以被视为Maker收取的“营业利润”。
如果情况恶化，这些利润可用于重新为系统注资。但是，当一切进展顺利时，预计将使用此类别中的资金来奖励MKR持有者。MKR持有者将获得回报，以表彰他们对系统的努力。
到目前为止，对Dai的需求显然已经存在。如此之多，以至于很难将固定汇率保持在1美元附近。最大的挑战仍然是以结构性方式增加供应量，以便在未来几十年内达到数千亿的Dai余额。
MKR持有者面临的另一项挑战是当前的低息差。Maker治理参与者需要考虑如何在不影响供应水平的前提下，使利差与不良债务水平保持一致，保持合理理论。确实很棘手！
DeFi Review：IUL 新玩法是否会取代交易所 IEO？（文末有我的IUL），
曹寅，
2020-05-04 16:07
DeFi 有了新玩法， 4 月 30 日凌晨 1 点，DeFi 项目 UMA 在去中心化交易所 Uniswap 上进行了 IUL （Initial Uniswap Listing，首次 Uniswap 代币发行），UMA 是美国明星 DeFi 项目，之前获得了 Placeholder，Dragonfly 投资，正在开发无须预言机的 DeFi 合成资产合约平台
以 UMA 为例，此次在 Uniswap 上 IUL 的具体步骤如下：在 Uniswap 上建立 UMA 代币的流动性池。在创建的 UMA 流动性池中存入 200 万个 UMA 和 2550 个 ETH，发行准备工作完毕，可以立即开始交易！
Uniswap 采用的是恒定乘积交易方式，即流动性池中的交易对代币数量乘积为常数，XY=K，UMA 在存入初始流动性代币的同时，也为 UMA 的发行设定了初始价格，200 万2550=5,100,000,000，按照当时 ETH 的价格，可知一个 UMA 的初始发行价格等于 0.001275ETH （按当时价格为 0.2675 美元）。
此次发行的 200 万 UMA 将是近期市场唯一流动的 UMA 代币，而且根据 Uniswap 的恒定乘积做市机制，只要有人买入 UMA，UMA 的价格就会顺着恒定乘积曲线自然上升，也就是说，在 Uniswap 上抢购底价发行的 UMA 是桩稳赚不赔的生意。
目前，在 Uniswap 流动性池中的 ETH 余额为约 5808，UMA 余额约为 90 万，相对于初始发行的 ETH 和 UMA 余额增加了 3358ETH，减少了近 110 万 UMA，也就是说，此次发行中，投资者用 3358ETH 购买了 110 万 UMA。
去中心化交易所上的 IUL 发行可以提供以上所有 IEO 功能，并且，采用 IUL 方式还可以规避目前 IEO 的一系列弊端。
IEO 弊端 : 成本高昂，项目需要支付交易所高昂 IEO 上币费用，
IUL 优势：0 成本，任何人都可以在 Uniswap 两步完成 IUL 发行，
IEO 弊端：虚假交易，有些交易所会故意刷 IEO 项目交易量，
IUL 优势：所有交易上链，难以伪造交易
IEO 弊端：价格操纵，有些交易所会故意砸盘同项目方做对手方，
IUL 优势：没有交易所对手方，项目方直接同用户交易
IEO 弊端：账户门槛，用户需要在交易所开户才能参与 IEO，
IUL 优势：只要有链上地址就可以参与 IUL，不需要创建任何账户以及提交任何资料
IEO 弊端：托管风险，项目方和用户需要将募集和投资资金托管在交易所，
IUL 优势：资产非托管，无需担心中心化风险
DeFi Review特别篇：休斯顿，我们有麻烦了，
2020-04-19 21:37
黑客攻击利用了ERC777标准的imBTC在Lendf.ME协议组合产生的漏洞。
imBTC是Tokenlon推出的以太坊区块链上的BTC代币，ERC777是在ERC20基础上推出的代币标准，兼容ERC20，并在ERC20的基础上增加了一些新的特性。imBTC本身并没有安全问题。但ERC-777 代币与Lendf.Me 合约组合，就会产生重入攻击漏洞。
被攻击后，Lendf锁仓资产美元价值瞬间下跌 100% 至 6 美元，而此前的锁仓总价值超过 2490 万美元。此次攻击不仅造成了大量用户损失（包括我在内），更是严重打击了DeFi开发者和用户对于DeFi应用的信心。
自从去年上半年DeFi大爆炸以来，DeFi世界的新资产和新协议如雨后春笋一样冒出来，我每天都通过Twitter和媒体监测最新出现的DeFi应用。最近三个月来，我看到DeFi新应用和新资产正以至少每天两三个的速度涌现，而DeFi协议之间的可组合性，使得DeFi的复杂性更是呈现指数级别增长，协议互相之间的影响已经超越了单纯的乐高积木组合方式。
Uniswap和Lendf的imBTC重入攻击，则仅仅是这种成熟度和复杂度增长曲线不匹配现象的又一必然结果，就如同当年阿波罗13号的事故。
DeFi协议就是我们飞向自由空间的飞船组件，DeFi协议开发者们担当的是飞船工程师角色，而最重要的宇航员，则由DeFi用户们担任。所有参与者，无论开发者还是用户都扮演了伟大的角色，无论结果，都值得尊敬。
DeFi Review第9️⃣期：央行数字货币时代的DeFi思考，
2020-04-18 10:34
从需求来看，CBDC的发行目的并非是为了使用者的方便，毕竟现在的电子支付方式已经足够便利，没有必要再进一步，CBDC的使用目的是为了更好的管制，主要有两点：
1，大幅加强央行货币政策的执行效果和执行效率，形成货币政策的无死角全覆盖，并为实行非常规的货币政策提供条件，比如存款负利率。
2，AML和KYC的要求，加强监管部门对于资金流动的感知和统计，并在必要时候，将CBDC作为针对个人和组织的依法制裁工具。
而DeFi所满足的是用户自由交易、开放交易、以及寻找宽松货币政策下资本避风港的诉求，各国的CBDC政策恰好使得DeFi更具有现实意义。
其次，从应用角度来看，DeFi并不同CBDC矛盾，甚至可以很好的兼容CBDC。凡是做好KYC/AML、并且取得相应的金融牌照，满足相应的金融服务要求的DeFi服务提供方，没用道理不能提供CBDC的DeFi服务。
DeFi的称呼具有一定误导性，DeFi同CeFi的主要区别在于去中介化，并非去中心化，例如各类DEX协议对于交易中介的替代，以及Maker协议对于托管发行机构的替代。
去中介化在DeFi的两大功能维度：交易和发行，体现其实有所差异。
DeFi在交易领域的去中介化需求来自两类：
1，交易中介的作恶可能性、脆弱性和低效率，
2，可以根据用户需求，自由创建交易对
DeFi在资产发行领域的需求有三类：
1，托管发行机构的作恶可能性、脆弱性和低效率，
2，可以根据用户需求，自由选择资产发行类型，
3，资产上链金融化需求
CBDC可以从根本上解决目前DeFi资产发行的最大挑战：原生数字资产的缺乏。虽然全球各类CBDC不一定使用以太坊，但从各国央行披露的信息来看，基本上都会采用分布式账本技术，并借鉴比特币或者以太坊的的资产创建格式和公私钥加密结构，本质上都是加密货币，其基本特点是，CBDC同账户之间的解耦合，用户可以在收款方和付款方都离线的情况下完成支付。因此，可以通过跨链技术或者去中心化托管的方式，将各种CBDC封装成可以在通用DeFi协议中进行交易或者再合成的链上资产。
未来CBDC必将广泛替代M0，并且CBDC底层有可能兼容智能合约，从而创造出CBDC之上M1，M2（即M0+储蓄和信贷），这些CBDC的上层资产也可以进入DeFi，成为类似Compound cToken的复利资产，和类似Maker CDP的债务资产，使DeFi上的法币金融资产规模更上一层楼。
DeFi Review第八期-是什么吸引顶级资本逆势投资DeFi？
2020-04-15 23:54
塔勒布在《反脆弱》中提醒我们，应对脆弱性的最佳方案并非是去追求所谓的“强壮性”，而应在风险不对等性对我们有利的时候，利用脆弱性带来的高风险去追求高收益，不要相信所谓的中等风险-中等收益。顶级资本在“Great Lockdown”中对DeFi的频频下注即是对塔勒布反脆弱理论的最佳实践，在外部环境极端动荡的时候，DeFi本身的不确定性，反而成为了反脆弱的最佳手段。
这一系列的DeFi项目融资有一个共同特点，投资者无一例外都是享誉中外的国际知名机构，专业和谨慎是他们的最大特征，这些机构在投资之前都会对标的进行非常详细的尽调分析，从代码、团队、市场、合规等多方面进行360度的审视，凡是有一项不符合要求的项目，就会被无情地Pass，即使是在牛市，这些机构的出手也屈指可数。
1，市场需求已被证明，
真实的DeFi需求，对于这些国际顶尖机构的投资决定无疑是最重要的。不论是稳定币，还是借贷，还是交易，投资者都可以在市场上发现大量真实的用户需求，并且在链上还有真实透明的数据可以随时证明DeFi项目的市场需求，没有造假的空间。
2，增长空间相当可观，
市场需求只是机构出手的底线，真正吸引顶尖机构逆势出手的秘密其实在于DeFi几乎看不到上限的潜在市场空间。光是目前数字货币领域的CeFi空间，就足够DeFi项目们吃个好几年。更何况，在数字货币之外，还有着上百万亿的全球金融市场，仅仅发展中国家的跨境转账在2018年就达到了5280亿美元。
3，商业模式可持续，现有的主流DeFi已经探索出了多种合理的盈利模式，比如交易手续费、协议定制服务费、出入金手续费、清算罚金等。
4，DeFi社区活跃的创造者文化，
这是DeFi项目吸引投资者的一个重要原因，凡是参加过一次Devcon的投资者很难不被以太坊合作、活跃，开放，有趣的创造者文化而吸引，DeFi社区是这种创造者文化孕育出的典型成果，DeFi的可组合性，俗称DeFi乐高就是这种创造者文化的外在表现。
5，良性竞争促进行业发展，DeFi协议间的可组合性使得竞争对手间投鼠忌器，谁知道对手的风险是否会通过未知通道影响到自己的协议？
6，投资组合战略卡位 ，
此外，战略上的整体考量，也是顶尖机构对DeFi趋之若鹜的另一个重要原因。这些机构希望所投资的DeFi项目能够服务基金的整体Portfolio，比如Coinbase Venture对Uniswap的投资的目的性就非常明确，希望能够促进USDC在DeFi中使用，而Polychain Capital之所有2020年首次出手就投资跨链DeFi项目Acala也是为了其投资项目的整体战略考虑，Polychain是Polkadot的重要投资人